Un Tipo de Cambio de Paridad (página 2)

Ahora veamos qué tipo de cambio
mantendría la paridad si nosotros importamos algún
bien.

Supongamos que un residente de Ecuador compra
10 camisetas en USA a un precio de US$
6,25 con el mismo tipo de cambio de 1
US$ = S / 16.000. En ese caso el comprador local
gastará:

De igual manera, consideremos ahora que en USA haya un
incremento en los precios,
supongamos una inflación del 2% con lo que el precio de
las camisetas se elevaría hasta US$ 6,375. Si mantenemos
el poder de
compra del residente local, él debería poder
comprar sus 10 camisetas con el mismo S/ 1’000.000 a pesar
que su gasto en dólares sea mayor:

Gasto en moneda extranjera ®

Gasto en moneda local ®

lo cual es exactamente igual a reducir al tipo de cambio
inicial en el mismo porcentaje que la inflación
extranjera: 16.000 / (1 + 0,02)

Finalmente, juntemos estos dos casos en un solo,
calculemos un tipo de cambio que recoja los dos efectos: por un
lado la inflación local, por otro lado la inflación
extranjera.

Si sólo hubiera inflación local el tipo de
cambio debería subir en 3.200 sucres (obtenido de la
diferencia 19.200 – 16.000), por otro lado, si sólo
existiese inflación extranjera el tipo de cambio
debería bajar en 313,72 sucres (obtenido de la diferencia
15.686,28 – 16.000). Considerando ambas inflaciones el tipo de
cambio, por lo tanto, debería ser:

E* = 16.000 + (19.200 – 16.000) + (15.686,28 –
16.000)

E* = 16.000 + 3.200 – 313,72 =
18.886,28

Recordando que para recoger el efecto de la
inflación local multiplicamos el tipo de cambio por 1
más la inflación de Ecuador, y que cuando quisimos
recoger el efecto de la inflación extranjera lo dividimos
entre 1 más la inflación de USA, podemos definir al
Tipo de Cambio de
Paridad como:

E* = tipo de cambio inicial + efecto de la
inflación de Ecuador sobre el tipo de cambio inicial +
efecto de la inflación de USA sobre el tipo de cambio
inicial

Formulación

La proposición anterior quedará expresada
como:

donde:

E* ®
Tipo de cambio de Paridad

E0 ® Tipo de cambio
Base

Ep
EC ®
Tipo de cambio considerando sólo la
inflación de Ecuador

Ep
USA ®
Tipo de cambio considerando sólo la
inflación de USA

Desarrollando esta expresión tenemos:

lo cual expresado de una manera general
sería:

Aplicación

Un ejercicio particularmente interesante
consistirá en analizar el tipo de cambio utilizado por
Ecuador en enero del año 2000 cuando entró a un
sistema monetario
de dolarización.

En aquel momento se escogió un tipo de cambio
para la conversión de US$ 1 por S/ 25,000, aclarando que
al momento de la decisión nunca hubo un pronunciamiento
oficial acerca de qué criterio se uso para escoger esa
cotización.

Consideraremos como tipo de cambio base el observado en
el mercado al cierre
del año 1994, y aplicamos la fórmula ya
señalada con los siguientes resultados:

En este caso, si se hubiera escogido un tipo de cambio
para la conversión en base al criterio de mantener la
paridad del poder de compra, deberíamos haber entrado al
régimen de Dolarización con un valor de
11.123,42 por Dólar, muy lejos de los 25.000
¿terrible, no?.

Jean Paul Loffredo Cepeda